5月24日，國家商務部公示了第一批全國供應鏈創(chuàng)新與應用示范城市和示范企業(yè)評審結果，廈門象嶼（600057.SH）入圍。

　　值得注意的是，近年來廈門象嶼的業(yè)績強勁增長，2016年度至2020年度，廈門象嶼的營業(yè)收入從1191億元增長至約3602億元；歸母凈利潤從4.3億元增長至約13億元。

　　有投資業(yè)內人士認為，廈門象嶼的業(yè)務模式是通過選擇優(yōu)質客戶，以低毛利率水平、高周轉進行供應鏈上下游服務。一方面，其長期布局的物流體系形成了又深又寬的護城河，另一方面，其正在推進的數(shù)字化轉型，將實現(xiàn)“數(shù)智天網”和“物流地網”的雙網融合，進一步強化公司的市場競爭優(yōu)勢和風險管控能力。

　　象嶼集團總裁助理、財務負責人王劍莉表示，入圍首批供應鏈創(chuàng)新與應用示范企業(yè)，體現(xiàn)了國家層面對廈門象嶼業(yè)務模式的認可。她還針對近日國際評級機構下調象嶼集團債券評級做出回應，指出象嶼集團經營基本面未發(fā)生不利變化，無任何違約情況，評級下調主因是國際評級機構按照城投公司屬性評估國有企業(yè)，導致市場化程度高的國企反而在評級指標上受到削弱。目前象嶼集團業(yè)績持續(xù)向好，各項經營業(yè)務周轉正常，現(xiàn)金流充裕，與各金融機構合作正常，債務結構良性可控，償付能力強。

　　入圍首批供應鏈創(chuàng)新與應用示范企業(yè)公示名單

　　商務部此次公示的“全國供應鏈創(chuàng)新與應用示范城市和示范企業(yè)評審結果”，是商務部、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、農業(yè)農村部、人民銀行、市場監(jiān)管總局、銀保監(jiān)會、中國物流與采購聯(lián)合會等8單位共同組織專家對城市和企業(yè)申報材料進行評審確定的結果。

圖片來源：商務部官網截圖

　　王劍莉認為，我國制造業(yè)占全球的比重由1990年時的2.7%（世界第九位）躍升至2010年時的19.8%（世界第一位），自此連續(xù)多年穩(wěn)居世界第一，制造業(yè)的飛速發(fā)展催生了對大宗供應鏈服務的龐大需求。
　　立足這一市場，廈門象嶼一方面打造“物流地網”，構建起“鐵水聯(lián)運，公路短倒，倉儲配套”的多式聯(lián)運物流骨干網絡，并逐步向外拓展鏈接國際通路，已形成北糧南運、北煤南運、鋁產品跨省流通等優(yōu)勢運輸路線，并提供倉儲、中轉、金融等一系列專業(yè)化服務；另一方面構建“智慧天網”，運用物聯(lián)網、大數(shù)據(jù)和區(qū)塊鏈等智能科技，推進流程系統(tǒng)化、服務線上化、產業(yè)生態(tài)化。
　　“通過優(yōu)化和拓展網絡化多式聯(lián)運服務體系，再輔以可視化、可追溯的智慧平臺，我們將實現(xiàn)‘數(shù)智天網’和‘物流地網’的雙網融合，促進供應鏈協(xié)同化、標準化、數(shù)字化、綠色化、全球化發(fā)展，助力構建產供銷有機銜接和內外貿有效貫通的現(xiàn)代供應鏈體系。”王劍莉說。

　　風控第一和高周轉的商業(yè)模式

　　低毛利、高周轉的供應鏈企業(yè)特點，考驗管理層的風險管理、流動性管理能力。

　　此前，在中國銀行廈門市分行主辦的“海峽金融文苑”的講壇上，象嶼集團黨委書記、董事長，廈門象嶼董事長張水利深刻解讀了廈門象嶼的風險管理。張水利將風險總計分成了四種風險，分別是戰(zhàn)略風險、人力資源風險、結構風險和制度風險。張水利透露，從風險控制上，目前廈門象嶼的客戶超過80%是制造業(yè)企業(yè)，且多為行業(yè)頭部企業(yè)，貿易商占比持續(xù)降低，這也是廈門象嶼在疫情期間仍能保持業(yè)績強勁增長的重要原因。

　　目前，廈門象嶼的基礎風險管理思想主要有三條：第一，將中國廣大的制造業(yè)企業(yè)作為目標客戶，構建起穩(wěn)定的上下游渠道，確保經營需求和客戶信用可控；第二，將“流通性強且易變現(xiàn)”的大宗商品作為主營產品， 確保經營產品可通過自有渠道快速變現(xiàn)，保證流動性和高周轉；第三，通過對主要業(yè)務板塊、主要經營產品進行多維度組合，避免單一業(yè)務、單一產品占比過高帶來的系統(tǒng)性風險。

　　在具體的業(yè)務中，廈門象嶼注重把控客戶的資信風險、商品的價格風險和物流的貨權風險，做到充分地理解客戶、理解商品價格機制、掌控物流。

圖片來源：廈門象嶼2020年度報告截圖

　　有市場人士認為象嶼集團、廈門象嶼資產負債率較高，且短期債務占比較高。王劍莉表示，廈門象嶼的債務融資，除用于布局物流基礎設施外，多用于為上下游客戶提供采銷資金支持。由于業(yè)務高周轉的特點，從資金期限結構匹配的角度看，短期債務占比較高屬于正?，F(xiàn)象。這些資金，均有真實的貿易背景、明確的采銷客戶，且為易變現(xiàn)的大宗商品，貨權亦由廈門象嶼牢牢掌握，因此依托上述成熟的風險管理文化和手段，公司的流動性風險能夠得到有效控制。同時，目前廈門象嶼的國內物流布局基本到位，固定成本已經攤銷，從投入期邁入收益期，也有助于控制未來杠桿水平。此外，象嶼集團對旗下包括廈門象嶼在內的各個行業(yè)板塊，均嚴格執(zhí)行資金切塊管理，既避免過度逐利，又起到風險隔離的效果。

　　未來象嶼集團的數(shù)字化轉型

　　中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年全國工業(yè)品物流總額達269.9萬億元，今年第一季度又實現(xiàn)24.5%的高增長。但傳統(tǒng)的供應鏈服務企業(yè)以服務貿易商為主，業(yè)務、風險受大宗商品周期影響較大。在制造業(yè)提質增效的大背景下，行業(yè)又面臨著制造業(yè)企業(yè)直采、直銷增加，采銷環(huán)節(jié)去中間化趨勢明顯，物流、資金、信息等其他供應鏈服務需求持續(xù)增長的深刻變化。

圖片來源：根據(jù)wind、廈門象嶼公告制圖

　　行業(yè)深刻變革的大背景下，按照廈門象嶼的股權激勵考核目標，至2023年度廈門象嶼的每股收益需要達到0.86元。而針對如何才能夠達到業(yè)績考核目標，廈門象嶼總經理鄧啟東曾分析稱需從四個方面入手，分別是繼續(xù)夯實平臺服務體系、借助數(shù)智化、拓展國際業(yè)務和降本增效。

　　今年4月，象嶼集團數(shù)字化轉型規(guī)劃咨詢項目正式啟動，吹響全面加快數(shù)字化轉型工作的號角。對于數(shù)字化轉型，王劍莉表示：“數(shù)字化轉型不僅體現(xiàn)為管理提升、IT優(yōu)化，更要依托數(shù)字化轉型優(yōu)化經營決策，創(chuàng)新商業(yè)模式，提升企業(yè)價值，是發(fā)展理念、組織方式、業(yè)務模式、經營手段等全方位轉變。構筑數(shù)字化核心競爭力，以數(shù)字化驅動再創(chuàng)新、再發(fā)展、再提升，是集團‘六五’發(fā)展的必然趨勢和關鍵任務。”

　　此外，王劍莉表示，未來象嶼集團將通過選取一批成效顯著的數(shù)字化轉型示范項目，帶動數(shù)字化的全面建設，這將有利于公司突破業(yè)績的天花板，將業(yè)務、技術、管理等內容有效串聯(lián)起來，打通企業(yè)內部信息孤島現(xiàn)象，提升信息標準化和管理效率，從而進一步轉變經營模式、創(chuàng)新商業(yè)模式，延伸產業(yè)觸角，真正在各產業(yè)板塊中串聯(lián)起上下游企業(yè)，提供全產業(yè)鏈、全流程服務，助力象嶼集團成為具有全球競爭力、以供應鏈為核心的綜合性投資控股集團。